Anzeichen einer US-Abschwächung belasten den Dollar; Euro uneinheitlich nach EZB Überraschung
- geh zurück
- Latest
25 July 2022
Chief Risk Officer
Enttäuschende Wirtschaftsdaten aus den USA ließen die Renditen weltweit sinken und beseitigten jede Chance auf eine Zinserhöhung der Federal Reserve in der nächsten Woche um 100 Basispunkte.
Die Sitzung der Federal Reserve am Mittwoch wird die Finanznachrichten in dieser Woche beherrschen. Ebenfalls wichtig werden die Inflationsberichte aus den USA und der Eurozone sein, die beide am Freitag veröffentlicht werden. Die Schlüsselfrage für die Märkte ist, wie schnell sich die in den meisten Wirtschaftsbereichen zu beobachtende Konjunkturabschwächung in einem Abwärtsdruck auf die Inflationsdaten niederschlagen wird. Dies wird die Schlüsselfrage sein, mit der sich die Federal Reserve auf ihrer Juli-Sitzung auseinandersetzen wird.
EUR
Die EZB überraschte die Märkte mit einer Anhebung um 50 Basispunkte. Die anfänglich positive Reaktion der Währung ließ etwas nach, da die Märkte immer noch das Gefühl haben, nicht genug über das Anti-Fragmentierungsinstrument der EZB erfahren zu haben. Nebenbei hat die EZB die Forward Guidance abgeschafft, was Teil einer dringend notwendigen Abkehr von ihrer völlig unzureichenden Prognosefähigkeit ist, auf die wir schon oft hingewiesen haben. Diese Ungewissheit in Verbindung mit den negativen Überraschungen bei den PMI-Zahlen, die auf eine Stagnation der Wirtschaft in der Eurozone hindeuten, begrenzte die Gewinne des Euro gegenüber dem Dollar und ließ ihn nicht weit von der Parität entfernt verharren. Alle Augen richten sich nun auf die VPI-Blitzzahlen vom Freitag, die zeigen dürften, dass die Kerninflation in der Eurozone ihren Höhepunkt noch nicht erreicht hat.
USD
In der vergangenen Woche gab es in den USA unbestreitbare Anzeichen für eine Konjunkturabkühlung. Die wöchentlichen Anträge auf Arbeitslosenunterstützung steigen weiter an, wenn auch von einem extrem niedrigen Niveau aus. Höhere Hypothekenzinsen sorgen weiterhin für eine Verlangsamung des Immobilienmarktes, auch wenn die Zahl der Baubeginne weiterhin historisch hoch ist. Am besorgniserregendsten war unserer Ansicht nach der Rückgang der PMI-Indizes auf ein Niveau, das mit einer regelrechten Schrumpfung einhergeht. Während die Zentralbanken weltweit durchweg positiv überrascht haben, rechnen wir nicht damit, dass dies nächste Woche bei der Juli-Sitzung der Federal Reserve der Fall sein wird, da die Anzeichen einer Verlangsamung in den USA ausreichen dürften, um die Anhebung auf 75 Basispunkte zu begrenzen. Generell sind wir der Meinung, dass überproportionale Zinserhöhungen der Vergangenheit angehören und wir nach der Juli-Sitzung wieder zu den 25 oder 50 Basispunkten der Vergangenheit zurückkehren dürften, was die Dollargewinne begrenzen könnte.
GBP
Die makroökonomischen Nachrichten aus dem Vereinigten Königreich haben sich in der vergangenen Woche eindeutig zum Besseren gewendet. Die Konjunkturumfragen überraschten positiv und stehen weiterhin für ein stetiges Wachstum. Auf dem Arbeitsmarkt wurden im Mai weiterhin in einem gesunden Tempo neue Arbeitsplätze geschaffen. Während die Gesamtinflation nach wie vor sehr hoch ist, ist die Kerninflation nun schon zwei Monate in Folge zurückgegangen. Das Pfund Sterling reagierte nicht sehr stark und bewegte sich gegenüber dem Dollar hauptsächlich mit dem Euro, aber diese positiven Nachrichten könnten die Voraussetzungen für eine Erholung in den nächsten Wochen schaffen, zumal die Bewertung weiterhin für das Pfund spricht.
TEILEN
