Dollar erholt sich nach Äußerungen der US-Notenbank
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22 November 2022
Chief Risk Officer
Der Dollar erholte sich etwas von seiner jüngsten Schlappe, nachdem die Federal Reserve immer wieder mit hawkishen Reden auf sich aufmerksam gemacht hatte. Die Daten aus den USA und der Eurozone waren in der vergangenen Woche sehr mager. Die Daten fielen im Allgemeinen besser aus als erwartet und bekräftigten die Auffassung, dass das Hauptproblem der großen Zentralbanken weiterhin die Inflation ist.
Da die US-Handelswoche durch die Thanksgiving-Feiertage verkürzt ist, wird der Wirtschaftskalender von der Veröffentlichung der PMI-Indizes für die Wirtschaftstätigkeit in der Eurozone und im Vereinigten Königreich dominiert werden. Die Prognosen sind düster, was die Möglichkeit einer positiven Überraschung eröffnet. Der Kalender für die Erklärungen der Zentralbanker ist diese Woche ungewöhnlich voll, darunter mehrere von der EZB und vier von der Bank of England.
EUR
In der vergangenen Woche gab es keine nennenswerten makroökonomischen oder politischen Nachrichten aus der Eurozone, so dass die Gemeinschaftswährung ziellos auf und ab hüpfte. Nach der Rekordrallye in der Vorwoche im Vergleich zum US-Dollar fast unverändert im Mittelfeld landete. Alle Augen richten sich nun auf die PMI-Indizes der Wirtschaftstätigkeit, den vielleicht zuverlässigsten Leitindex. Hier wird ein weiterer Rückgang auf ein rückläufiges Niveau erwartet. Andere Stimmungsindizes haben die Erwartungen übertroffen und die Stimmung scheint besser zu sein als im letzten Monat. Eine positive Überraschung in diesem Bereich würde die Euro-Rallye weiter vorantreiben.
USD
Wie in der Eurozone waren die Wirtschaftsdaten in der vergangenen Woche überwiegend zweitrangig, die Daten widerlegten die Annahme, dass sich die US-Wirtschaft in einer Rezession befindet. Die Einzelhandelsumsätze übertrafen mit einem Wachstum von 1,3 % im Oktober die Erwartungen. In der Zwischenzeit ging auch die Inflationsrate der Erzeuger zurück, nachdem der Verbraucherpreisindex in der Vorwoche gesunken war. Es sieht so aus, als würde die Zinserhöhungspolitik der Federal Reserve allmählich die gewünschte Wirkung zeigen, während die meisten anderen Zentralbanken der G10-Länder noch hinterherhinken und die verlorene Zeit bis 2023 aufholen müssen. Dies gilt insbesondere für die Eurozone und die EZB, was einer der Gründe ist, warum wir für den Euro gegenüber dem US-Dollar optimistisch bleiben.
GBP
Die Beschäftigtenzahlen steigen weiterhin in einem gesunden Tempo, während die Arbeitslosenzahlen auf eine Wirtschaft mit Vollbeschäftigung oder vielleicht sogar darüber hinaus hindeuten, ohne dass es bisher Anzeichen für einen Abbau der Arbetisplätze gibt. Wir halten die Markterwartungen, dass die Bank of England ihre Zinserhöhungen weit unter 5 % einstellen kann, für utopisch und gehen davon aus, dass sich das Pfund Sterling besser entwickeln wird, wenn sich der Markt unserer Einschätzung annähert.
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