EUR

Ein weiterer Monat, ein weiterer erstaunlicher Inflationsbericht aus der Eurozone. Dies geschah nur wenige Tage nach dem wirren Versuch der EZB, auf ihrer Sitzung in der Vorwoche einen dovishen Kurs einzuschlagen, und trug damit zur wachsenden Vertrauenslücke in der Institution bei. Neben der zweistelligen Gesamtinflation marschiert auch die hartnäckige Kerninflation weiter nach oben. Positiv ist zu vermerken, dass die schlimmsten Befürchtungen über eine Energiekrise im Winter immer weniger werden. Auf der negativen Seite deuten Berichte aus Asien am frühen Montagmorgen darauf hin, dass die Hoffnungen auf eine Lockerung der chinesischen Coronamaßnahmen möglicherweise verfrüht waren, so dass sich die Erholung der europäischen Exporte nach China weiter verzögern könnte. Das wichtigste Ereignis in dieser Woche in der Eurozone wird eine Reihe von EZB-Reden sein, unter anderem von EZB-Präsidentin Lagarde.

USD

Die erhoffte Kehrtwende der Federal Reserve hin zu einer restriktiveren Haltung ist nicht eingetreten. Der Vorsitzende Powell deutete sogar an, dass die Zinssätze möglicherweise noch weiter steigen müssen, als die Märkte vor der Sitzung in der vergangenen Woche einkalkuliert hatten. Die Anleihen fielen, die Aktien stiegen, aber der Dollar folgte dem Drehbuch nicht und beendete die Woche handelsgewichtet sogar leicht im Minus. Der Arbeitsmarktbericht war uneinheitlich, aber immer noch im Einklang mit einem sehr angespannten Markt, der die Auswirkungen der geldpolitischen Straffung noch nicht in nennenswerter Weise zu spüren bekommt. Es wird erwartet, dass der Inflationsbericht in dieser Woche aufgrund niedrigerer Energiekosten eine weitere Abschwächung des jährlichen Gesamtpreisdrucks erkennen lässt. Entscheidend wird jedoch der Kernindex sein, bei dem die volatilen Komponenten Lebensmittel und Energie herausgerechnet werden. Die Fed muss bei diesen Zahlen einen Abwärtstrend erkennen, bevor sie an eine Pause bei den Zinserhöhungen denken kann, und es ist unwahrscheinlich, dass dies in diesem Bericht der Fall sein wird.

GBP

Die Bank of England hob die Zinsen wie erwartet um 75 Basispunkte an, überraschte die Märkte dann aber mit einer ihrer regelmäßigen Kursänderungen, dieses Mal in Richtung “dovish”. Die Bank of England scheint die Inflation gelassen zu sehen und sich stattdessen auf die Rezessionsrisiken zu konzentrieren. Der Hinweis auf eine Überschätzung der Märkte auf die endgültige Inflationsrate war eindeutig, was dem Pfund Sterling überhaupt nicht gefiel, das gegenüber allen wichtigen Währungen weltweit deutlich an Boden verlor. Die BIP-Wachstumsdaten für das dritte Quartal werden im Mittelpunkt stehen, doch handelt es sich dabei um eine rückläufige Zahl, und wir gehen davon aus, dass das Pfund Sterling mindestens ebenso stark auf die in dieser Woche veröffentlichten US-Inflationsdaten reagieren wird.

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