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Dollar sinkt nach schwachem US-Inflationsbericht

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14 November 2022

geschrieben von
Enrique Diaz-Alvarez

Chief Risk Officer

In der vergangenen Woche trafen die Nachrichten ein, auf die die Märkte sehnsüchtig gewartet hatten. Die Inflation in den USA fiel niedriger aus als erwartet, die US-Anleihen sanken so stark wie seit der Pandemiezeit nicht mehr, und Risikopapiere stiegen weltweit.

D
er Dollar erlebte einen der stärksten Zweitage-Kurseinbrüche der Geschichte, der von fast 6 % (gegenüber dem japanischen Yen) bis zu knapp 2 % (gegenüber dem kanadischen Dollar, dem zweitschlechtesten Währung in dieser Woche) reichte. Auch die Währungen der Schwellenländer legten zu. Eine bemerkenswerte Ausnahme bildete der brasilianische Real, wo die Märkte heftig auf eine Rede Lulas reagierten, in der er angedeutet hatte, dass er ungedeckte Ausgaben, wie sie die ehemaligen britischen Premierministerin Liz Truss, angedacht hatte befürwortet.

In dieser Woche wird das Hauptaugenmerk auf einer Reihe von Inflationsberichten für den Monat Oktober in mehreren G10-Ländern liegen, darunter Schweden, Kanada, das Vereinigte Königreich und Japan. Ein besonderes Augenmerk liegt auf den Anzeichen, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat, auch wenn wir der Meinung sind, dass die positive Überraschung der letzten Woche in den USA nicht auf andere Wirtschaftsbereiche übertragen werden kann. Wir werden auch die beiden geplanten Reden von Lagarde aufmerksam verfolgen. Vorerst scheint die unaufhaltsame Dollar-Rallye ihren Höhepunkt erreicht zu haben, und der Weg des geringsten Widerstands für den Greenback könnte kurzfristig nach unten führen.

EUR

In der vergangenen Woche gab es keine wichtigen Nachrichten aus der Eurozone, so dass der Euro hauptsächlich von den Ereignissen in anderen Ländern, insbesondere dem US-Inflationsbericht, abhängig war. Weitere Nachrichten, die darauf hindeuten, dass China die COVID-Beschränkungen lockern könnte, würden die europäischen Exporte ankurbeln und verhalfen der Gemeinschaftswährung zu einem Anstieg von fast 4 % gegenüber dem Dollar. Wir sind der Ansicht, dass die Marktpreise für die europäischen Leitzinsen immer noch viel zu niedrig sind und der wirtschaftlichen Realität und dem unaufhaltsamen Anstieg der Inflation nicht gerecht werden. Lagarde hat zwei Gelegenheiten, die Zinssätze nach oben zu treiben, eine am Mittwoch und eine weitere am Freitag. Ansonsten wird es in dieser Woche wenig geben, was die Märkte in der Eurozone bewegen könnte.

 

USD

Eine Schwalbe macht noch keinen Sommer, aber der Inflationsbericht für Oktober war eine gute Nachricht und wurde von den Märkten zu Recht als solche gefeiert. Die guten Preise waren niedriger als erwartet und ließen sowohl die Kern- als auch die Gesamtinflationsrate gegenüber dem Vormonat sinken. Die Gesamtinflationsrate ist nun schon seit einigen Monaten rückläufig, und der wichtigere Kernindex ist zwar noch nicht rückläufig, aber auch nicht steigend. In dieser Woche wird es kaum Daten aus den USA geben, dafür aber eine Fülle von Reden der Fed, insgesamt sieben. Die Märkte werden die Aussagen mit Spannung verfolgen, um herauszufinden, wie sich der Inflationsbericht der vergangenen Woche auf die Erwartungen der Fed für eine Zinserhöhung im Dezember und den endgültigen Leitzins auswirken wird.

 

GBP

Der BIP-Bericht für das dritte Quartal der vergangenen Woche enthielt gemischte Nachrichten. Er war besser als erwartet, aber immer noch negativ. Das bedeutet, dass sich das Vereinigte Königreich möglicherweise bereits in einer technischen Rezession befindet, auch wenn die Zahlen bisher auf eine kurze, flache Rezession hindeuten. In dieser Woche werden die Daten aus dem Vereinigten Königreich besonders intensiv sein. Auf den Beschäftigungsbericht am Dienstag folgen am Mittwoch die Inflationsdaten. Der erste Bericht wird voraussichtlich ein starkes Lohnwachstum für Oktober ausweisen. Letzteres bedeutet eine stabile Kerninflation von deutlich über 6 %. Technische Rezession hin oder her, wir glauben nicht, dass die Bank of England es sich leisten kann, vor diesem Hintergrund in absehbarer Zeit mit der Straffung der Geldpolitik aufzuhören, und erwarten eine höhere Endrate als die Märkte.

 

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