Dollar steigt, Inflationsängste an den Märkten
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13 June 2022
Chief Risk Officer
Inmitten des Ausverkaufs an den Aktienmärkten gewann der US-Dollar seinen Status als sicherer Hafen für die Anleger zurück und stieg gegenüber jeder einzelnen wichtigen Währung weltweit.
Die Sitzung der Federal Reserve in der nächsten Woche wird das Ereignis sein, das an den Devisenmärkten zu beobachten ist. Nach den schlechten Inflationszahlen vom Freitag in den USA rechnen die Märkte mit einer 25 %igen Chance auf eine Anhebung um 75 Basispunkte. Die Sitzung der Bank of England wird ebenfalls eine Zitterpartie werden, da die Märkte gleichmäßig zwischen den Erwartungen einer Anhebung um 25 und 50 Basispunkte liegen. Überall rüsten sich die Zentralbanken für den Kampf gegen die Inflation und die Geschwindigkeit, mit der die Zinssätze in den verschiedenen Regionen steigen, wird kurz- und mittelfristig der Hauptfaktor für die Entwicklung der Währungen sein.
EUR
Die Mai-Sitzung der EZB in der vergangenen Woche hat gezeigt, dass der Kurs der EZB an Fahrt gewinnt. Die Käufe von Staatsanleihen werden am 1. Juli enden, und vor allem hat die EZB den höchst ungewöhnlichen Schritt unternommen, eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Juli und um 50 Basispunkte im September vorwegzunehmen. Neben der hohen Inflation muss sich die EZB nun auch um die Renditeaufschläge der peripheren Länder kümmern, die in der vergangenen Woche erheblich gestiegen sind. Im historischen Vergleich sind die Renditen jedoch nach wie vor recht niedrig, und die Zentralbank hat signalisiert, dass die Inflationsbekämpfung Vorrang hat.
In dieser Woche stehen keine marktbewegenden Nachrichten aus der Eurozone an, so dass der Fokus jenseits des Atlantiks weiterhin auf der Juni-Sitzung der Federal Reserve liegen wird.
USD
Die am Freitag aus den USA veröffentlichten Inflationsdaten sind eindeutig schlechte Nachrichten für die Federal Reserve. Die Gesamtinflationsrate erreichte mit 8,6 % einen weiteren Höchststand seit mehreren Jahrzehnten, was die Erwartungen, dass die Inflation vor einigen Monaten ihren Höhepunkt erreicht hatte, zunichte machte. Auch die Kerninflation war höher als erwartet und der Preisdruck nimmt zu. Besonders besorgniserregend ist die Beschleunigung der Inflation im Wohnungsbau, die in der Regel eine der beständigsten Komponenten des Indexes ist. Die erste Reaktion des Marktes war, verständlicherweise, alles zu verkaufen und den US-Dollar zu kaufen. Es liegt nun an der Federal Reserve, die sehr hohen Erwartungen des Marktes zu bestätigen. Selbst 50 Basispunkte und eine aggressive Pressekonferenz reichen möglicherweise nicht aus, um die Dollar-Rallye aufrechtzuerhalten.
GBP
Das Pfund Sterling wurde in der vergangenen Woche recht gut gehandelt. Es fiel gegenüber dem Dollar, stieg aber gegenüber allen anderen G10-Währungen, was darauf hindeutet, dass der Markt das Pfund bereits stark unterbewertet hat und bei den aktuellen Kursen viele schlechte Nachrichten bereits eingepreist sind. Eine ungewöhnlich große positive Revision des PMI-Index für die Wirtschaftstätigkeit im Mai trug ebenfalls dazu bei und deutet darauf hin, dass die negative Einschätzung der britischen Wirtschaft durch die Bank of England zu hoch sein könnte. Am kommenden Donnerstag erwarten wir eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte, aber es dürfte genügend abweichende Meinungen unter den Mitgliedern des geldpolitischen Ausschusses geben, die stattdessen eine Erhöhung um 50 Basispunkte fordern, um das Pfund zu stützen.
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