Die Devisenmärkte haben, ebenso wie die Finanzmärkte insgesamt, im Jahr 2024 eine 180-Grad-Wende durchlaufen. Die Anleihen-Rallye der letzten Wochen des Jahres 2023 kam zum Stillstand und drehte in die entgegengesetzte Richtung, als die Märkte ihre Erwartungen an Zinssenkungen durch die Federal Reserve im Jahr 2024 teilweise zurücknahmen. Die Märkte folgten den Indikatoren zu den erwartenden Zinssätzen.

Wir hatten angekündigt, dass die vergangene Woche mit drei wichtigen Zentralbanksitzungen kurz hintereinander sehr volatil sein würde. Die Devisenmärkte zeigten sich dementsprechend. Die Federal Reserve vollzog einen klaren Kurswechsel hin zu Zinssenkungen, sowohl in Bezug auf die Äußerungen als auch auf die tatsächlichen Zinsprognosen.

Der eindeutige Gewinner der vergangenen Handelswoche war der Japanische Yen, nach Aussagen der Bank of Japan, die Geldpolitik in naher Zukunft wieder auf ein normales Niveau zurückzuführen, stieg die Währung rasant an. Gleichzeitig legte auch der Dollar zu, nachdem die Zinssätze dank stabiler Arbeitsmarktdaten erneut stiegen.

Der Thanksgiving-Feiertag in den USA sorgt normalerweise für ruhige Märkte sowie eine geringe Volatilität, auch die vergangene Woche bestätigt diesen Trend. Bewegungen innerhalb der Märkte gab es aufgrund der Einkaufsmanagerindizes (PMI) für Geschäftsaktivitäten in der Eurozone und im Vereinigten Königreich. Da ersterer schwächer und letzterer stärker ausfiel als erwartet, wurde das Pfund zu einem geringfügig stärkeren Wert gehandelt im Vergleich zum Euro und US-Dollar.

Die US-Notenbank Federal Reserve hat erneut positive Neuigkeiten aus dem Oktober-Inflationsbericht für die USA erhalten. Die Inflationsrate überraschte wieder mit ihrer Senkung und die Finanzmärkte nahmen diese erneute Bestätigung auch positiv wahr, wodurch Aktien und Anleihen weltweit angetrieben wurden. Der daraus resultierende Rückgang der US-Zinsen und die Bewegung weg von sicheren Währungen hin zu risikoreicheren Assets ließen den Dollar gegenüber jeder wichtigen Währung weltweit an Wert verlieren.

Die Märkte sind sich immer sicherer, dass der weltweite Zinserhöhungszyklus vorüber ist und beginnen, sich auf Zinssenkungen zu freuen, aber Fed-Vorsitzender Powell klang in einer Rede letzte Woche weniger überzeugt.

Anleihen und Aktien erholten sich in der letzten Woche weltweit, zum einen aus Erleichterung über die Zurückhaltung der US-Notenbank Federal Reserve hinsichtlich zukünftiger Zinserhöhungen und zum anderen aufgrund der allgemeinen Annahme, dass der schnellste Zinsanhebungszyklus der Geschichte nun vorbei ist.

Das wichtigste Thema an den Finanzmärkten ist nach wie vor der unaufhaltsame Anstieg der langfristigen Zinssätze weltweit, angeführt von den US-Staatsanleihen. In der vergangenen Woche zogen die Zinsen den Dollar jedoch nicht mit nach oben, der US-Dollar verlor gegenüber den meisten Währungen an Boden. Die wichtigsten Ausnahmen waren die Rohstoffwährungen, die unter dem vom Ölpreis ausgelösten Ausverkauf litten. Die guten US-Arbeitsmarktdaten widerlegten die Annahme, dass sich die US-Wirtschaft abschwächen könnte, die Märkte rechnen erneut mit einer 50-prozentigen Chance auf eine weitere Zinserhöhung durch die Federal Reserve, was die Märkte für Anleihen weiter verunsicherte.