Schwankende Aktienmärkte führen zum Ansturm auf sichere Häfen
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16 May 2022
Chief Risk Officer
Eine weitere Woche des Ausverkaufs von Risikoanlagen hatte die vorhersehbaren Auswirkungen auf die Devisenmärkte. Der japanische Yen stand in dieser Woche an der Spitze der Performance-Charts, gefolgt vom US Dollar. Die europäischen Währungen gaben erneut nach, und Rohstoffwährungen wie die norwegische Krone und die Antipoden des Dollar fielen stark.
Die Hauptsorge, die die Märkte umtreibt, ist die Frage, inwieweit die Zentralbanken die Inflation wieder in Einklang mit den Zielvorgaben bringen können, ohne die Wachstumsaussichten ernsthaft zu beeinträchtigen. Hochfrequente Daten wie die US-Einzelhandelsumsätze am Dienstag werden an Bedeutung gewinnen. Nichtsdestotrotz wird es eine datenarme Woche sein und daher werden die Mitteilungen der Zentralbankvertreter im Mittelpunkt stehen. Neben einer Reihe von Äußerungen der Europäischen Zentralbank (EZB) wird auch die Veröffentlichung des Protokolls der EZB-Sitzung vom April zu erwarten sein. Die britischen Inflationsdaten am Mittwoch werden für das Pfund entscheidend sein
EUR
Da keine wichtigen Daten vorlagen, sorgten sich die Anleger um Themen wie die Erdgasversorgung und deren Auswirkungen auf die Industrieproduktion. Abgesehen davon waren die Stimmungsdaten nicht gut, aber wir stellen fest, dass die aussagekräftigeren PMIs sich weiterhin gut im Wachstumsbereich halten. Bei einem Composite-Index von deutlich über 55 (50 deutet auf eine stagnierende Entwicklung hin) ist das Risiko einer Rezession kaum zu erkennen. Der rhetorische Kurswechsel der EZB hat sich noch nicht positiv auf die Gemeinschaftswährung ausgewirkt, aber wir glauben, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis dies der Fall sein wird. Mit einer Reihe von Rednern und dem Protokoll der April-Sitzung, die diese Woche anstehen, könnte sich die Gelegenheit für eine Gegenbewegung des Euro ergeben.
USD
Die in der vergangenen Woche veröffentlichten Wirtschaftsdaten aus den USA haben das Bild einer Wirtschaft mit Vollbeschäftigung, die mit angebotsseitigen Beschränkungen zu kämpfen hat, aber immer noch wächst, nicht wesentlich verändert. Die in dieser Woche veröffentlichten Daten zum verarbeitenden Gewerbe und zu den Einzelhandelsumsätzen werden Aufschluss über den Zustand der US-Wirtschaft geben, dürften aber kaum einen Einfluss auf die Entwicklung haben. Devisenhändler werden sich weiterhin auf die Turbulenzen an den Anleihe- und Aktienmärkten konzentrieren. Wir sind der Meinung, dass die Flucht in die Sicherheit übertrieben erscheint und eine Stabilisierung an den Aktienmärkten ausreichen könnte, damit der US-Dollar einen Teil seiner jüngsten Gewinne wieder abgibt.
GBP
Die BIP-Daten für das erste Quartal fielen letzte Woche schwächer aus als erwartet, auch wenn einige Details der Zahlen (starke Investitionen, schwacher öffentlicher und privater Verbrauch) am Rande positiv waren. In dieser Woche dürften die Inflationsdaten auf ein neues Mehrjahreshoch klettern, wahrscheinlich auf über 9 %, und auch der Kernindex, der voraussichtlich über 6 % liegen wird, dürfte kräftig zulegen. Das Pfund Sterling scheint sich in letzter Zeit stabilisiert zu haben, zumindest gegenüber anderen europäischen Währungen. Eine deutliche Erholung gegenüber dem US-Dollar ist jedoch kaum zu erwarten, solange die Bank of England ihre Rhetorik nicht in Richtung einer aggressiveren Straffung ändert. Die in dieser Woche anstehende Zusammenstellung von nicht weniger als 6 MPC-Sprechern bietet die Chance dazu, auch wenn es dafür noch zu früh sein könnte.
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