EUR

Der Euro konnte sich in der vergangenen Woche gegen den allgemeinen Währungstrend stemmen und gegenüber dem US-Dollar etwas zulegen. Zweifellos trugen die aggressiven Äußerungen von EZB-Vertretern dazu bei, dass eine Zinserhöhung im Juli beschlossene Sache ist und eine Anhebung im Juni nicht ausgeschlossen wird. Dies gilt auch für die zunehmend angespannte Marktpositionierung, bei der der Euro als Einwegwette angesehen wird und die Marktteilnehmer zunehmend short sind. Es ist zu erwarten, dass weitere EZB-Vertreter, darunter auch Präsidentin Lagarde am Mittwoch, diese Sichtweise bekräftigen und möglicherweise zur Stabilisierung des Euro beitragen werden.

USD

Die Sitzung der US-Notenbank am Mittwoch sorgte für eine kurzzeitige Erleichterung an den Märkten, als der Vorsitzende Powell offenbar eine Anhebung um 75 Basispunkte vorerst vom Tisch nahm. Risikopapiere und US-Staatsanleihen kehrten jedoch schnell wieder um und setzten am nächsten Tag ihren steilen Ausverkauf fort, und Tech-Aktien und spekulative Favoriten wurden für den Rest der Woche allgemein unter Druck gesetzt. Der Lohnbericht vom Freitag vermittelte die gleiche Botschaft wie in den letzten Monaten: Die USA befinden sich an oder jenseits der Vollbeschäftigung, die Ausweitung der Erwerbsbevölkerung wird keine weitere Hilfe bringen, und die Löhne hinken weiterhin den Preisen hinterher. Der jüngste Bericht könnte eine Art Silberstreif am Horizont für die Fed sein, und sollten wir, wie von den Märkten erwartet, im VPI-Bericht vom Mittwoch Anzeichen dafür sehen, dass der Preisdruck seinen Höhepunkt erreicht, könnten die Märkte für Staatsanleihen eine gewisse Erleichterung erfahren und die unerbittliche Dollar-Rallye könnte ins Stocken geraten.

GBP

Die Bank of England hat es geschafft, eine weitere negative Überraschung für das Pfund Sterling zu liefern. In der vergangenen Woche erhöhte sie wie erwartet die Zinsen, verband diesen Schritt aber mit der eindeutig negativen Botschaft, dass das Vereinigte Königreich vor einer Stagflation steht und die Inflation weiter steigen wird, während die Wirtschaft im Laufe des Jahres in eine Rezession gerät. Das Pfund Sterling fiel stark und beendete die Woche als Schlusslicht unter den Hauptwährungen, ganz im Gegensatz zum stabilen Euro. Wir sind der Meinung, dass die Nachrichten übermäßig negativ waren, und die BIP-Daten dieser Woche dürften recht positiv bleiben und eine Währung stützen, die die billigste unter den G10-Währungen geworden ist, mit Ausnahme des japanischen Yen.

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