Wahlen und starke US-Daten belasten Emerging Markets
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10 June 2024
Chief Risk Officer
Die Zinssenkung der EZB in der vergangenen Woche wurde von den Wahl- und Wirtschaftsnachrichten der letzten Woche überschattet. Der US-Dollar legte gegenüber fast allen wichtigen Währungen der Welt deutlich zu, nachdem starke Lohndaten die US-Zinssätze in die Höhe trieben und die Märkte jede Chance auf eine Zinssenkung der Fed vor dem Herbst auspreisten.
In der kommenden Woche werden die USA, die dortigen Zinssätze und der US-Dollar weiterhin im Fokus stehen. Am Mittwoch ist mit einer hohen Volatilität zu rechnen, da der wichtige VPI-Inflationsbericht für Mai veröffentlicht wird und anschließend die Federal Reserve tagt. An den US-Zinssätzen wird sich nichts ändern, jedoch ist davon auszugehen, dass der „Dots Plot“, der die Erwartungen der FOMC-Mitglieder hinsichtlich der Zinsentwicklung widerspiegelt, deutlich aggressiver ausfallen wird als der vorherige. Die Nachwirkungen der Europawahlen, bei denen die Rechten beträchtliche Gewinne erzielten, werden den Euro im frühen asiatischen Handel belasten. Dies ist auf die Ankündigung von Macron zurückzuführen, vorgezogene Parlamentswahlen in Frankreich anzusetzen.
EUR
Wie erwartet, hat die EZB letzte Woche die Zinsen gesenkt. In den Mitteilungen wurde jedoch deutlich gemacht, dass der Zeitpunkt weiterer Zinssenkungen von der Datenlage abhängig gemacht werde. Die Märkte interpretierten dies als einen „hawkish cut“ und die Gemeinschaftswährung wurde gut gestützt, bis starke US-Lohndaten am folgenden Tag die Märkte dazu brachten, den Dollar zu kaufen. In dieser Woche könnten die Europawahlen erstmals einen Einfluss auf die Devisenmärkte haben. Der Rechtsruck erhöht die Unsicherheit, Präsident Macron rief bereits zu vorgezogenen Wahlen in Frankreich auf.
USD
Der Lohn- und Gehaltsbericht für den Monat Mai steht im Widerspruch zu den Hinweisen auf eine Verlangsamung des Arbeitsmarktes, die wir in zweitrangigen Indikatoren wie dem JOLTS-Bericht gesehen hatten. Die Schaffung von Arbeitsplätzen erfolgt weiterhin in einem gesunden Tempo. Für die Fed ist jedoch besorgniserregender, dass die Löhne in diesem Monat im Jahresvergleich um fast 5 % gestiegen sind. Es wird erwartet, dass der wichtige Teilindex des VPI-Inflationsberichts um 0,3 % steigen wird, was auf Jahresbasis etwa 3,5 % bis 4 % entspricht. Selbst ohne eine weitere Überraschung nach oben scheint der Stillstand der US-Dollar-Disinflation um die 4 %-Marke eine Tatsache zu sein. Die Sitzung der US-Notenbank am Tag des VPI-Berichts wird sich zweifelsohne mit dem besorgniserregenden Trend befassen und klären, wie die Fed-Beamten ihre Ansichten und Prognosen darauf abstimmen werden.
GBP
Die Aussicht auf einen überwältigenden Sieg der Labour-Partei bei den Parlamentswahlen im nächsten Monat gibt dem Pfund Sterling Auftrieb. Es ist aus seiner seit Jahren bestehenden Schwankungsbreite gegenüber dem Euro ausgebrochen. Dies könnte darauf hindeuten, dass die Märkte eine weniger strittige Beziehung zur Europäischen Union einpreisen. In dieser Woche wird der wichtige Beschäftigungs- und Lohnbericht für Mai veröffentlicht. Aufgrund der deutlich höheren Inflation im Dienstleistungssektor als erwartet, gehen wir von einer deutlichen Marktreaktion auf eine positive Überraschung beim Lohnwachstum aus. Dieses fiel bereits im April mit 6,1 % recht kräftig aus.
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