Währungen in der Warteschleife, Märkte warten auf neue Inflationsdaten
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27 June 2022
Chief Risk Officer
Die Währungen der G10-Staaten beendeten die Woche nicht weit von ihrem Startpunkt entfernt. Der Nachrichtenkalender war relativ dünn und die Anleger verdauten die Mitteilungen der Zentralbanken. Der Gewinner der Woche war der Schweizer Franken, der von Verkündung der Zinswende der SNB, die Zinsen anzuheben profitierte. Die Währungen der Schwellenländer waren uneinheitlich, hielten sich aber angesichts des massiven Ausverkaufs, den wir letzte Woche im gesamten Rohstoffkomplex erlebten, größtenteils recht gut.
Die am Donnerstag veröffentlichten Inflationsdaten werden in der kommenden Woche auf beiden Seiten des Atlantiks im Mittelpunkt stehen. Die US-PCE-Daten für Mai werden wahrscheinlich den früheren VPI-Bericht bestätigen. Wichtiger wird der Flash-Inflationsbericht der Eurozone für Juni sein, der früheste Indikator für die Inflation in allen Wirtschaftsräumen.
Ein Wert von über 4 % beim Kernindex würde die EZB weiter unter Druck setzen, ihren Zeitplan für Zinserhöhungen zu beschleunigen, was der Gemeinschaftswährung Auftrieb verleihen könnte.
EUR
Die PMI-Indizes für die Wirtschaftstätigkeit im Juni waren im Großen und Ganzen enttäuschend und gingen deutlich zurück. Obwohl sie sich in allen großen Volkswirtschaften der Eurozone weiterhin auf einem expansiven Niveau befinden, muss der Abwärtstrend genau beobachtet werden, da diese Indizes weiterhin der beste Frühindikator für das europäische Wachstum sind.
Diese Woche könnte für den Euro sehr entscheidend sein. Neben dem Inflationsbericht für Juni findet auch das jährliche Zentralbankforum der EZB statt. Die Märkte erwarten, dass zumindest einige Details über das kommende “Anti-Fragmentierungs”-Instrument bekannt gegeben werden.
USD
Der Dollar hat sich in der vergangenen Woche von seinen Mehrjahreshochs leicht erholt. Drei Faktoren schienen den Dollar zu belasten. Erstens der Rückgang der US-Renditen, da die Märkte es zunehmend für unwahrscheinlich halten, dass die Fed in nächster Zeit weitere Zinserhöhungen einpreist. Zweitens die allgemeine Erholung der Risikostimmung, die sich nun eindeutig negativ auf den sicheren Hafen Dollar auswirkt.
Die Positionierung der Händler scheint zunehmend auf den Dollar ausgerichtet zu sein. Da sich ein Konsens für einen stärkeren Greenback abzuzeichnen scheint, der eine weitere Erholung erschwert und leichte Rückschläge in Stopp-Loss-Verkäufe umwandelt. Ein starker Inflationsbericht für die Eurozone am Donnerstag könnte zu einem starken gegenläufigen Ausverkauf des Dollars führen.
GBP
Im Mai erreichte die Inflation im Vereinigten Königreich einen weiteren Mehrjahrzehnt-Rekord, obwohl der Kernindex, der die volatileren Lebensmittel- und Energiekomponenten herausrechnet, einen schwachen Silberstreif am Horizont zeigte und knapp unter den Erwartungen von 6 % lag. Das Pfund Sterling wird jedoch weiterhin im Einklang mit Risikoanlagen gehandelt und profitierte in der vergangenen Woche von der Erholung an den weltweiten Aktienmärkten. In dieser Woche werden wir den Verbraucherkrediten große Aufmerksamkeit widmen. Unsere Ansicht, dass die Verbraucher dem Druck auf die Realeinkommen standhalten werden, indem sie auf die während der Pandemie angesammelten Ersparnisse zurückgreifen, wird auf die Probe gestellt werden.
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