EUR

Wachsende Zuversicht macht sich breit, dass die europäische Wirtschaft eine Rezession vermeiden wird. In dieser Woche trugen die Neuzulassungen von Fahrzeugen zum Optimismus bei, doch die wichtigste Nachricht werden die bei Redaktionsschluss veröffentlichten PMI-Indizes der Wirtschaftstätigkeit für Januar liefern. Der Ausstieg Chinas aus der Nullzinsperiode beflügelt den Euro weiterhin, ebenso wie das Gefühl, dass die Fed es sich leisten kann, ihre geldpolitische Straffung zurückzufahren, die EZB hingegen nicht. Einige Vertreter der EZB, darunter auch Präsidentin Lagarde, dürften den jüngsten Kurswechsel der Falken bestätigen und den Euro weiter stützen.

USD

Wie im Vereinigten Königreich gab es auch in den USA in der vergangenen Woche uneinheitliche Wirtschaftsdaten zu vermelden. Starke Arbeitsmarktdaten standen einer Schwäche bei den zugegebenermaßen sehr volatilen monatlichen Einzelhandelsumsätzen gegenüber. Die Zinssätze erlebten eine wechselhafte Woche, endeten aber mehr oder weniger dort, wo sie begonnen hatten. Es ist unwahrscheinlich, dass die Vertreter der US-Notenbank so kurz vor der wichtigen Februar-Sitzung marktbeeinflussende Erklärungen abgeben werden. Die BIP-Zahlen und, was noch wichtiger ist, der PCE-Inflationsbericht könnten sich auf die Annahme stützen, dass die Fed kurz vor dem Abschluss steht. Wir werden der PCE-Kerninflationszahl, dem in den Augen der Zentralbank vielleicht wichtigsten Inflationsindikator, besondere Aufmerksamkeit widmen.

GBP

Im Vereinigten Königreich fielen die Wirtschaftsdaten ähnlich gemischt aus wie in den USA. Der Beschäftigungsbericht für November war gut, und die Kerninflation zeigte keine Anzeichen einer Abschwächung, aber die Einzelhandelsumsätze waren schwach, was vielleicht durch den Kälteeinbruch und den Zeitpunkt der Fußballweltmeisterschaft beeinträchtigt wurde. Die Märkte konzentrierten sich eher auf das Positive, und das Pfund Sterling setzte sich in der vergangenen Woche an die Spitze der G10-Länder und schloss gegenüber dem Dollar auf dem höchsten Stand seit letztem Sommer. Wir gehen immer noch davon aus, dass die Bank of England ihren Leitzins um 50 Basispunkte anheben wird, selbst wenn die US-Notenbank ihren Leitzins auf 25 Basispunkte senkt, so dass der Weg des geringsten Widerstands für das Pfund kurzfristig nach oben zu führen scheint.

CHF

Bei eher durchwachsenem Handel bewegte sich der Schweizer Franken in der vergangenen Woche weiterhin um die Schlüsselparität zum Euro herum – anfangs erholte er sich, um dann im weiteren Verlauf der Woche seine Gewinne wieder abzugeben. In der vergangenen Woche äußerte sich SNB-Gouverneur Jordan in Davos zum Thema weiterer Zinserhöhungen und sagte, dass “wahrscheinlich eine gewisse Straffung bevorstehe”. Wir haben wenig Zweifel daran, dass die SNB die Zinsen im März tatsächlich wieder anheben wird, obwohl sie sich, wie die meisten Zentralbanken der G10-Staaten, dem Ende ihres Straffungszyklus zu nähern scheint.

Die Schweizer Sichteinlagen stiegen in der Woche zum 13. Januar um 2,6 Mrd. CHF. Dies ist keine besonders große Veränderung, aber es ist erwähnenswert, dass Erhöhungen der Sichteinlagen in den letzten Monaten selten waren und dies die größte seit Anfang Mai ist. Seit die Bank im September mit der Liquiditätsabschöpfung begonnen hat, sind die Sichteinlagen deutlich zurückgegangen, da die Bank am Devisenmarkt interveniert, um die Währung zu stärken. Wir werden diese Daten weiterhin beobachten, da ein weiterer Anstieg der Einlagen darauf hindeuten könnte, dass die Bank von ihrer stützenden Haltung gegenüber dem Franken abrückt.

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