Dollar erholt sich dank solider US-Wirtschaftsdaten; alle Augen auf die EZB
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8 June 2022
Chief Risk Officer
Einige positive Daten aus den USA trugen in der vergangenen Woche dazu bei, Wachstumsbedenken zu mindern. Die Vertreter der Federal Reserve äußern sich weiterhin zurückhaltend. Die US-Zinsen sind stark angestiegen, was den US-Dollar stützte und die meisten wichtigen Währungen nach unten schickte. Die wichtigsten Ausnahmen waren die Währungen der rohstoffexportierenden Länder, einschließlich einiger lateinamerikanischer Länder, die durch die anhaltende Stärke der Rohstoffpreise gestützt wurden.
EUR
Die EZB wird am Donnerstag ein frühes Ende der quantitativen Lockerung für Juli ankündigen und damit den Weg für ihre erste Zinserhöhung seit 2011 auf der Juli-Sitzung ebnen. Die wichtigste Frage ist, ob diese Anhebung 25 oder 50 Basispunkte betragen wird. Wir erwarten, dass sich die Pressekonferenz nach der Sitzung ganz auf diese Frage konzentrieren wird. Die EZB wird auch ihre überarbeiteten Wachstums- und Inflationsprognosen veröffentlichen. Die schwache Erfolgsbilanz der EZB in diesem Bereich bedeutet aber wahrscheinlich, dass die Märkte sie weitgehend ignorieren werden. Wir gehen davon aus, dass Lagarde am Donnerstag auf die Bremse tritt und sich für die Juli-Sitzung alle Optionen offen hält. Angesichts der aktuellen Erwartungen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Juli nicht mehr als 30 % beträgt, sollte das die Gemeinschaftswährung stützen.
USD
Die guten Arbeitsmarktdaten aus den USA schienen die optimistischen Aussichten für die US-Wirtschaft zu bestätigen, die in der Veröffentlichung des Beige Book der Federal Reserve einige Tage zuvor deutlich wurden. Es werden weiterhin recht schnell Arbeitsplätze geschaffen, die US-Wirtschaft arbeitet an oder vielleicht sogar über der Vollbeschäftigung. Obwohl die Löhne steigen, halten sie nicht ganz mit der Inflation mit. Da die Zinssätze immer noch weit unter der Inflationsrate liegen und Washington keine Anzeichen für eine Straffung der Finanzpolitik erkennen lässt, sind wir nach wie vor der Meinung, dass eine Rezession in nächster Zeit sehr unwahrscheinlich ist. Während die EZB-Sitzung diese Woche im Mittelpunkt stehen wird, wird der Inflationsbericht am Freitag wichtig sein, um zu sehen, ob sich die Kerninflation weiterhin um die 6 %-Marke stabilisiert, für die Federal Reserve wäre dies eine äußerst unangenehme Nachricht.
GBP
Das Pfund Sterling verzeichnete in der durch das Jubiläum verkürzten Handelswoche eine schwache Performance. Es gab keine wichtigen Daten oder politischen Entwicklungen, die diese etwas rätselhafte Entwicklung gerechtfertigt hätten. Das Pfund ist nach wie vor historisch billig, und die Positionierung der Händler scheint zunehmend angespannt, da sich die Short-Positionen auf das Pfund erhöht haben. Die Wette auf ein schwächeres Pfund scheint in hohem Maße davon abhängig zu sein, ob die Bank of England den Markterwartungen trotzt und bis 2023 bei jeder Sitzung die Zinsen erhöht. Jeder Hinweis auf eine hawkishe Wende im geldpolitischen Ausschuss könnte zu einem starken Anstieg des Pfund Sterling führen. Wir halten das Pfund als die am stärksten unterbewertete Währung in den G10-Ländern.
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