Dollar erholt sich nach schwachen Wirtschaftsdaten
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27 June 2023
Chief Risk Officer
Außer dem kanadischen Dollar übertraf der Greenback alle wichtigen Währungen. Am schlechtesten schnitt erneut die türkische Lira ab, da die Märkte auf die enttäuschend geringe Zinserhöhung reagierten und die Währung auf ein weiteres Rekordtief fallen ließen.
In dieser Woche gibt es nur wenige Wirtschaftsdaten. Zwei Ereignisse sollten die Aufmerksamkeit der Märkte auf sich ziehen. Auf der EZB-Konferenz in Sintra werden EZB-Präsidentin Lagarde und der Fed-Vorsitzende Powell Reden halten, die genauestens auf Hinweise für künftige geldpolitische Maßnahmen hin untersucht werden. Der Flash-Inflationsbericht der Eurozone für Juni wird die Woche abschliessen, wie üblich werden wir dem wichtigeren Teilindex der Kerninflation besondere Aufmerksamkeit schenken.
EUR
Die schlechten Nachrichten der PMI-Konjunkturdaten der letzten Woche beendeten die Euro-Rallye. Der Index deutet auf eine starke Abnahme im Industriesektor hin. Auch bei den PMI für den Dienstleistungssektor gab es einen unerwarteten Rückgang, und die Gesamtzahl bewegt sich auf der Grenze zwischen Rückgang und Wachstum, was auf eine ins Stocken geratene Wirtschaft hinzudeuten scheint. Die EZB befindet sich nun in einer Zwickmühle und steht vor einer Stagflation. Trotz der Konjunkturabschwächung wird erwartet, dass die Kerninflationsrate für Juni, die am kommenden Freitag veröffentlicht wird, wieder ansteigt und deutlich über 5 % bleibt. Wir erwarten, dass die EZB ihr Versprechen einlöst und der Inflationsbekämpfung Priorität einräumt. Weitere Kursgewinne des Euro könnten jedoch erst dann möglich sein, wenn es ein klares Zeichen dafür gibt, dass sich die Wirtschaft der Eurozone auf einem Wachstumspfad befindet.
USD
In einer ungewöhnlich ruhigen Woche, in der die US-Daten und -Nachrichten eher spärlich ausfielen, profitierte der Dollar von Ereignissen in anderen Ländern, insbesondere von den düsteren PMI-Zahlen der Eurozone vom Freitag. Eine sich verlangsamende Weltwirtschaft, abnehmende Risikobereitschaft und eine US-Notenbank, die mit ihren Zinserhöhungen noch nicht am Ende ist, wirken sich positiv auf den US-Dollar aus. Es bleibt abzuwarten, ob die tatsächlichen harten Daten die Abschwächung bestätigen, die wir in den PMI-Zahlen sehen. Der Dollar könnte jedoch in eine Phase des Abwartens übergehen, während die Anleger weitere Inflationsberichte und Mitteilungen der Federal Reserve abwarten, um abzuschätzen, wie viele Zinserhöhungen im aktuellen Zinszyklus noch ausstehen.
GBP
Es war eine intensive Woche an den britischen Finanzmärkten. Der Inflationsbericht für den Monat Mai brachte eine weitere böse Überraschung sowohl für den Gesamt- als auch für den Kerninflationsindex, wobei letzterer auf ein weiteres Vierzigjahreshoch stieg. Der Bericht muss bei der Bank of England alle Alarmglocken läuten lassen, und tatsächlich überraschte die Bank of England kurz darauf die Märkte mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte statt der erwarteten 25 Basispunkte. Wir haben seit Monaten darauf hingewiesen, dass Zinssätze von über 6 % im Vereinigten Königreich eine realistische Möglichkeit sind, und nach dem Feuerwerk der letzten Woche stimmten uns die Märkte schließlich zu und rechneten mit einem Zinssatz von über 6 %, dem höchsten unter den Industrieländern. Das Pfund Sterling profitierte nicht von den gestiegenen Zinssätzen und verharrte in einer recht engen Spanne sowohl gegenüber dem Euro als auch gegenüber dem US-Dollar.
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