Dollar-Rallye legt Pause ein, angesichts weiter steigender Zinsen
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9 October 2023
Chief Risk Officer
Das wichtigste Thema an den Finanzmärkten ist nach wie vor der unaufhaltsame Anstieg der langfristigen Zinssätze weltweit, angeführt von den US-Staatsanleihen. In der vergangenen Woche zogen die Zinsen den Dollar jedoch nicht mit nach oben, der US-Dollar verlor gegenüber den meisten Währungen an Boden. Die wichtigsten Ausnahmen waren die Rohstoffwährungen, die unter dem vom Ölpreis ausgelösten Ausverkauf litten. Die guten US-Arbeitsmarktdaten widerlegten die Annahme, dass sich die US-Wirtschaft abschwächen könnte, die Märkte rechnen erneut mit einer 50-prozentigen Chance auf eine weitere Zinserhöhung durch die Federal Reserve, was die Märkte für Anleihen weiter verunsicherte.
Der Angriff der Hamas auf Israel am Wochenende ist ein weiterer Unsicherheitsfaktor, der sich an den Märkten vor allem durch den Ölpreis und den damit verbundenen Druck auf die Inflation bemerkbar machen wird. die entscheidende Frage ist, ob sich der größte Ausverkauf in der Geschichte der US-Staatsanleihen fortsetzen wird, der die Risikoanlagen in Mitleidenschaft zieht und den Dollar nach oben treibt. In diesem Zusammenhang kommt dem US-Inflationsbericht für September, der am Donnerstag veröffentlicht wird, zusätzliche Bedeutung zu. Jegliche Anzeichen für eine anhaltende Mäßigung des Inflationsdrucks würden von den Märkten sehr begrüßt und könnten zu einer deutlichen Erholung des Euro führen.
EUR
Die Robustheit des Euro in der vergangenen Woche angesichts immer höherer Staatsanleihenrenditen und enttäuschender Einzelhandelsumsätze in der Eurozone im August gibt Anlass zur Hoffnung, dass die aktuellen Kurse bereits ein ziemlich negatives Ergebnis für die europäische Wirtschaft einpreisen. In dieser Woche sollte das Hauptaugenmerk auf den Kreditdaten für September liegen, einem etwas uneindeutigen, aber sehr zeitnahen Indikator für die Wirtschaftstätigkeit. Alles, was von den derzeit eingepreisten düsteren Szenarien abweicht, könnte dem Euro Auftrieb geben.
USD
Die US-Wirtschaft scheint die schnellste Zinserhöhung ihrer Geschichte gut weggesteckt zu haben, die Staatsanleihen verkaufen sich weiter, da die Märkte sich mit der Möglichkeit von Zinsen jenseits der 5% auseinandersetzen. Der wichtigste Datenpunkt in der vergangenen Woche war die Stärke des Arbeitsmarktes, die den positiven Trend der allgemeineren Indikatoren, wie offene Stellen und wöchentliche Anträge auf Arbeitslosenunterstützung, bestätigte. Der Inflationsbericht für September steht als nächstes an, die Anleihenmärkte könnten auf eine Überraschung nicht gut reagieren. Es wird jedoch mit relativ milden Zahlen gerechnet, die den von der Fed angestrebten leichten Abwärtstrend der Inflation bestätigen würden.
GBP
In einer datenarmen Woche zeigte das Pfund eine ordentliche Leistung und erholte sich nach wochenlangen Verlusten sowohl gegenüber dem Euro als auch gegenüber dem Dollar. In dieser Woche stehen eine Reihe von Konjunkturdaten an, darunter das monatliche BIP, die Industrieproduktion und das Baugewerbe. Sie dürften ein Bild des moderaten Wachstums zeichnen. Insbesondere die BIP-Daten haben in letzter Zeit eher positiv überrascht, was dem Pfund Sterling diese Woche zugute kommen könnte.
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