EUR

Die EZB erhielt gemischte Nachrichten aus dem BIP-Bericht für das zweite Quartal und dem Inflationsbericht für Juli. Erstere zeigten, dass die Wirtschaft immer noch wächst, wenn auch mit schwachen Daten, während letztere keine Anzeichen für einen Desinflationstrend erkennen ließen, zumindest nicht beim Kerninflationsindex. Der Euro bleibt von der Politik der EZB abhängig, die ihrerseits von den künftigen Daten abhängt. Uns ist nicht klar, wie der Zwiespalt zwischen der schwachen Konjunktur in der Eurozone und der hartnäckig hohen Kerninflation in der Eurozone aufgelöst werden soll, aber wir denken, dass der vierteljährliche Beschäftigungsbericht Ende des Monats in dieser Hinsicht ungewöhnlich wichtig sein wird.

USD

Der US-Arbeitsmarktbericht für Juli lieferte der Fed gemischte Nachrichten. Die wichtigsten Zahlen standen im Einklang mit einer allmählichen Lockerung, aber die Arbeitslosigkeit bleibt in der Nähe von Rekordtiefs und, was noch wichtiger ist, das Lohnwachstum überraschte nach oben. Wichtiger für die Fed werden die Inflationszahlen vom Donnerstag sein. Die Märkte sind optimistisch, dass die kritische monatliche Kerninflationszahl mit dem jüngsten Inflationsrückgang übereinstimmt und mit einer jährlichen Inflationsrate von 2 bis 3 % einhergeht. Eine mögliche Enttäuschung an dieser Stelle könnte angesichts der anfälligen technischen Lage, in der sich der Anleihemarkt zu befinden scheint, für erhebliche Volatilität sorgen.

CHF

EUR/CHF bewegte sich in der vergangenen Woche seitwärts und schwankte um die 0,96-Marke. Die Aufmerksamkeit der Marktteilnehmer richtete sich in erster Linie auf die jüngsten VPI-Daten, wobei sowohl die Gesamt- als auch die Kernrate ihren Rückgang im Juli auf 1,6% bzw. 1,7% ausweiteten. Die Gesamtinflationsrate liegt seit zwei Monaten in Folge unter dem Zielwert der SNB von weniger als 2 % und ist nun die niedrigste seit eineinhalb Jahren.

GBP

Die August-Sitzung der Bank of England war für das Pfund Sterling wenig vorteilhaft. Der MPC entschied sich für eine geringfügige Anhebung und erklärte, dass die Zinssätze bereits auf einem “restriktiven” Niveau seien. Da die Markterwartungen für einen Zinssatz von 6 % sinken, verliert das Pfund Sterling. Angesichts der Tatsache, dass der Leitzins höchstwahrscheinlich der höchste unter den G10-Ländern sein wird, halten wir an unseren optimistischen Prognosen für das Pfund fest. In dieser Woche wird der am Freitag erscheinende BIP-Wachstumsbericht einen verzögerten Eindruck von der Verfassung der britischen Wirtschaft vermitteln.

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