Der Dollar erholte sich etwas von seiner jüngsten Schlappe, nachdem die Federal Reserve immer wieder mit hawkishen Reden auf sich aufmerksam gemacht hatte. Die Daten aus den USA und der Eurozone waren in der vergangenen Woche sehr mager. Die Daten fielen im Allgemeinen besser aus als erwartet und bekräftigten die Auffassung, dass das Hauptproblem der großen Zentralbanken weiterhin die Inflation ist.

In der vergangenen Woche trafen die Nachrichten ein, auf die die Märkte sehnsüchtig gewartet hatten. Die Inflation in den USA fiel niedriger aus als erwartet, die US-Anleihen sanken so stark wie seit der Pandemiezeit nicht mehr, und Risikopapiere stiegen weltweit.

Die Volatilität an den Devisenmärkten nimmt weiter zu, und es gibt Anzeichen dafür, dass der Dollar-Rallye die Luft ausgeht. Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) hat eine massive Zinserhöhung vorgenommen und sich aggressiver als erwartet geäußert, während andere Zentralbanken beginnen, sich über die Auswirkungen höherer Zinsen auf ihre jeweiligen Volkswirtschaften Sorgen zu machen.

An den Devisenmärkten herrscht eindeutig das Gefühl, dass die Dollar-Rallye vorerst beendet ist. Die Renditen der US-Staatsanleihen und die Erwartungen der Fed stiegen auf neue Rekordhöhen, aber der Dollar konnte davon nicht profitieren und beendete die Woche gegenüber allen anderen G10-Währungen mit einem Minus. 

In einer weiteren volatilen Handelswoche am Devisenmarkt stand das Pfund Sterling im Rampenlicht. Premierministerin Truss hat den Finanzminister Kwarteng entlassen und bekanntgegeben, dass die meisten der erst vor drei Wochen versprochenen Haushaltskürzungen umgesetzt werden. Dies sorgte für eine Erholung und reichte aus, dass das Pfund Sterling sich als einzige wichtige Währung , gegenüber dem Dollar behaupten konnte.

Die vergangene Woche war eine der turbulentesten an den Devisenmärkten seit langem. Die unmissverständliche Haltung der US-Notenbank stand im Mittelpunkt des Geschehens, aber auch zahlreiche andere Zentralbanken haben die Zinssätze angehoben und Inflationsalarm geschlagen, u. a. in der Schweiz, in Schweden, Südafrika und im Vereinigten Königreich.

Die US-Notenbank erlebte in der vergangenen Woche eine unangenehme Überraschung in Form einer unerwartet hohen Inflationsrate, die keine Anzeichen für ein Nachlassen des Preisdrucks erkennen ließ. Die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen aufgrund dieser Nachricht sprunghaft an und liegen nun bei 3,5 %, dem höchsten Stand seit 2011.

Der Euro schien in der vergangenen Woche eine gute Performance zu erzielen, gestützt durch die Erwartung einer restriktiven EZB und einen Arbeitsmarktbericht aus den USA, der der Fed signalisierte, dass der Druck dort nachlassen könnte. Die Ankündigung von Gazprom, die Gaslieferungen nach Westeuropa auf unbestimmte Zeit zu unterbrechen, ließ jedoch den Euro und die meisten anderen Währungen gegenüber dem Dollar abstürzen. Diese Nachricht lässt die Aussicht auf eine weit verbreitete Energieknappheit in Europa näher an die Realität rücken und verstärkt die Rezessionsängste.

Die US-Zinssätze haben den Rückgang, der auf den positiven Inflationsbericht in der Vorwoche folgte, inzwischen wieder aufgeholt. Die Vertreter der US-Notenbank haben die Aussichten auf eine weitere kräftige Zinserhöhung im September in Aussicht gestellt.